Weicht die Rendite eines bestimmten Fonds von der Benchmark ab und kann nicht durch die üblichen Risikofaktoren erklärt werden, nimmt man für diese Abweichung ein Maß zur Hand, welches in der Branche als Alpha bezeichnet wird. Ist das Alpha positiv, hat der Fonds eine Überrendite erzielt, gemessen an der Benchmark. Der Fonds hat sich im Verhältnis also dann besser zum Marktindex entwickelt, wenn das Alpha hoch ist. Ein negatives Alpha bedeutet genau das Gegenteil: Der Fonds hat eine Minderrendite eingefahren.